Banc Sabadell | Resultados 1T26 en línea en ingresos (+6%; +12% ex divisa) y mejores en EBIT (+17% vs +11% consenso) por la fortaleza de Cloud y también en parte por menores gastos asociados a la retribución variable en acciones. El Margen EBIT, en el 30%, mejora +280pbs, (c.+100pbs vs consenso). A destacar la evolución en Cloud, tanto en ingresos (+27% ex divisa; +1% vs consenso) como en cartera de pedidos (CCB), clave en el valor, que crece ex divisa un +25% (+1% vs consenso), manteniendo el ritmo de 4T25, pese a que SAP había guiado a una desaceleración este año. Aún con la incertidumbre, mantiene Guidance 2026 y anuncia que dará más detalle sobre su estrategia con la IA en la conferencia anual del 13 de mayo.
Valoración:
Reusltados positivos, gracias a la fortaleza de Cloud, que al menos en 1T26 vuelve a coger tracción. Pese al tono conservador del guidance en esta área para 2T26 (espera desaceleración), debería tener una acogida positiva, teniendo en cuenta el underperformance del valor (-33% en el año; -35% vs ES50) derivado precisamente del temor del mercado al impacto de la IA en le evolución de su negocio de Cloud.
