Bankinter | La compañía ha firmado un acuerdo definitivo para comprar la canadiense ACR Resources. La operación incluye abonar 16.400 M$, incluida deuda (2.800M$). Este precio supone una prima de +27% frente al cierre del viernes. Link al documento.
Opinión del equipo de análisis: La operación tiene sentido estratégico porque: (i) le permite diversificar producción de Oriente Medio, donde es accionista de un complejo en Qatar. Además, incluye una ventaja logística hacia Asia. (ii) Se calcula que aumentará producción anual del 1% al 4% en los próximos años (370.000bd), además de elevar sus reservas (2.000mb). (iii) Puede hacer frente a la adquisición, si tenemos en cuenta que tiene una ratio Deuda Financiera Neta / Ebitda de 0,8x. Además, insiste en que no modificará la distribución a los accionistas (40%-50% CFFO). Shell espera 250 millones en sinergias y 1.500 millones en flujo de caja anual. (iv) La prima parece razonable, si tenemos en cuenta el contexto de precio alcista tanto de petróleo como de gas. La compra además sugiere que estiman que el precio se mantendrá elevado para que compense la producción ahí, donde el break even es algo más elevado que en otras geografías. Nuestro escenario central contempla un precio de petróleo (barril Brent) de 85$ a cierre 2026 y 80$ a cierre 2027. Por todo ello, hacemos una valoración positiva de la operación.
