Apertura plana en las plazas europeas (futuros Eurostoxx -0,2%, futuros S&P +0,3%, futuros Nasdaq +0,5%) y nuevos avances en Asia (Nikkei japonés +1%, Kospi surcoreano +4%) con el mismo trasfondo de dudas sobre el acuerdo en Oriente Medio e impulso de la IA.
El Brent repunta esta mañana +2% a 93 usd/b ante un acuerdo Estados Unidos-Irán que sigue pendiente de firma y varios ataques cruzados durante el fin de semana. Estados Unidos atacó objetivos militares en el sur de Irán en respuesta al derribo iraní de un dron americano sobre aguas internacionales, mientras las CGRI (Cuerpo de la Guardia Revolucionaria Islámica) lanzaron ataques esta mañana contra una base americana y Kuwait informa estar bajo fuego de misiles y drones. Por su parte, Israel avanza en su ofensiva contra Hezbolá en el Líbano, complicando el flanco libanés del acuerdo que Irán exige incluir.
La reunión de Trump con su equipo el pasado viernes se saldó sin ningún anuncio, con Estados Unidos devolviendo el borrador a Irán con enmiendas. Aunque las negociaciones continúan, se mantienen también las fricciones y la dificultad de ponerse de acuerdo en tres temas clave: total apertura del Estrecho de Ormuz, entrega o destrucción del uranio enriquecido y fin del programa nuclear. Reiteramos una vez más que, incluso con la firma del acuerdo, la normalización física tardará meses (¿principios de 2027?).
A todo esto se suma la noticia (no confirmada oficialmente) de que el presidente iraní Pezeshkian habría presentado su dimisión al Líder Supremo Mojtaba Khamenei, alegando que las CGRI han tomado control efectivo de amplias partes del gobierno y que él y otros altos cargos han sido excluidos de decisiones vitales. Si la dimisión es real, confirmaría que quien negocia con Estados Unidos no es el gobierno civil sino las CGRI directamente, lo que llevaría a la pregunta de si la firma de un acuerdo tendría validez operativa.
De cara a la semana que hoy comienza, la atención de los mercados se centrará en indicadores adelantados de ciclo de mayo en Estados Unidos y China (ISMs, PMIs), inflación europea y mercado laboral americano. Así, las principales referencias serán la batería de PMIs finales de mayo a nivel global y los ISM estadounidenses, el dato preliminar de IPC de la Eurozona y, especialmente, el informe oficial de empleo de mayo en Estados Unidos que se publicará el viernes.
Europa: la semana comienza con los PMIs manufactureros finales de mayo en las principales economías, para los que se prevé que continúen mostrando la debilidad exhibida en los datos preliminares. También se publicarán la estimación preliminar del IPC de abril a 1(+4%e y anterior) y 3 años (+3% anterior) para la Eurozona, una referencia clave para el BCE. El martes, el dato más relevante será la publicación de los datos de IPC preliminares de mayo para la Eurozona: general (+3,3%e i.a. vs +3% anterior) y subyacente (+2,4%e i.a. vs +2,2% anterior).
El miércoles se publicará la segunda tanda de PMIs finales de mayo, correspondientes al sector servicios y compuesto, para las principales economías europeas, y que se espera que se muestren débiles en Francia, España, y Reino Unido y mayor estabilidad en Alemania e Italia. Además, conoceremos el Índice de Precios de Producción (IPP) de la Eurozona(+4,4%e i.a. vs +2,1% anterior).
El jueves la atención se centrará en las ventas al por menor de la Eurozona correspondientes al mes de abril, tanto mensuales (-0,3%e vs -0,1% anterior), como anuales (+0,6%e vs +1,2% anterior). Por último, el viernes se darán a conocer los datos de PIB finales 1T26 (+0,1%e trimestral vs +0,1% anterior, +0,8%e anual vs +0,8% anterior),con su desglose por componentes: gasto público, inversión y consumo privado, así como la producción industrial de Francia.
En el plano empresarial, destacamos la publicación de resultados 1T26 de Inditex (miércoles) y Día del Inversor de Inmobiliaria Colonial y Nextil (jueves). Una vez finalizada la temporada de resultados, las estimaciones de BPA para 2T26 de S&P 500 en los últimos dos meses se han revisado al alza en un +2,5% hasta 80,8 USD/acc a pesar de tratarse de un trimestre en el que normalmente se revisa a la baja. Se trata de la mayor revisión al alza desde 3T21 (+3,8%), con incrementos en 5 de los 11 sectores del índice, liderado por Energía (+59,2%) y con Healthcare en el otro lado de la balanza, donde se espera un BPA para 2T26 un 15,2% inferior. Para el conjunto del año, se estima un BPA para el S&P 500 de 337,5 USD/acc que supone un aumento del +5,3% vs 31 de marzo.
