Bankinter | El banco holandés bate expectativas en el 2T24 y mejora el guidance de ingresos 2024. Principales cifras del 2T 2024 comparadas con el consenso (Reuters): Margen de Intereses: 3.830 M€ (-5,7% vs 3.813 M€ e); Margen Bruto: 5.716 M€ (-0,7% vs 5.497 M€ e); Costes: 2.848 M€ (+8,5% vs 2.800 M€ e); Provisiones: 300 M€ (vs 258 M€ en 1T 2024 vs 261 M€ e); BNA: 1.780 M€ (-17,4% vs 1.630 M€ e).
Opinión del equipo de análisis: ING avanza en la buena dirección para superar los objetivos 2024 que detallamos a continuación: (1) Ingresos >22.000 M€ (vs 11.300 M€ en 1S 2024); (2) Eficiencia ~54,0% (vs 52,0% en 1S 2024), (3) capital CET1 ~12,5% (vs 14,0% en 2T 2024) y (5) rentabilidad/RoTE >12,0% (vs 14,0% actual).
Lo más importante de los resultados: (1) Prosigue la presión en márgenes (148 pb vs 151 pb en 1T 2024), pero se reactiva la actividad comercial (+ 1,2% t/t en inversión crediticia) y el foco en comisiones es acertado (+9,5% a/a). En este entorno, el equipo gestor mejora el guidance de ingresos para 2024 hasta >22.000 M€ (vs ~22.000 M€ ant.), (2) el Coste del Riesgo/CoR continúa en niveles históricamente bajos (18 pb vs 16 pb en 1T 2024 ~20 pb de media a largo plazo) porque tiene una morosidad de apenas 1,6% (vs 1,5% en 1T 2024), con la ratio
Stage 2 (morosidad subjetiva) en 7,3% (vs 7,7% en 1T 2024), (4) las métricas de liquidez son buenas (+2,6% t/t en depósitos) y la ratio de capital CET1 (14,0% vs 14,8% en 1T 2024), permite implementar una política de remuneración atractiva para los accionistas. Como referencia, las recompras de acciones en 1S 2024 >3.600 M€ – equivalente al 6,6% de la capitalización bursátil actual. ING tiene aún margen de maniobra para incrementar la remuneración para los accionistas debido al exceso de capital acumulado, aunque no actualizará sus planes
antes de los resultados 3T24.
