Morgan Stanley | Thibault Boutherin (analista) espera que los resultados del ensayo REDEFINE‑4 de Novo Nordisk dificulten el posicionamiento de CagriSema en el mercado de Es, mientras que las complejidades de escalado impedirían un lanzamiento global.
Considera REDEFINE‑4 un catalizador clave para evaluar la competitividad de la franquicia de obesidad de Novo en USA a medio plazo. Como caso base, espera que CagriSema ofrezca una mayor pérdida de peso en pacientes en tratamiento, pero con más efectos secundarios gastrointestinales; tasas de discontinuación más elevadas podrían estrechar la brecha de eficacia en el análisis “intention‑to‑treat”, probablemente llevando a un resultado de no-inferioridad.
En este escenario, las diferencias en eficacia numérica y los detalles sobre tolerabilidad determinarán la capacidad de Novo Nordisk para recuperar cuota de mercado frente a Zepbound de Eli Lilly a partir de 2027. Un escenario alcista sería lograr superioridad estadística en eficacia con un perfil de tolerabilidad similar; en ese caso Novo podría afirmar tener un producto superior, facilitando ganancias de cuota en 2027 y impulsando la acción >10%. Un escenario bajista implicaría una eficacia inferior (aunque solo numérica y no estadísticamente significativa) y/o un perfil de tolerabilidad significativamente peor, reduciendo la relevancia de CagriSema como inyectable de nueva generación para diabetes y obesidad, lo que presionaría la acción >5% a la baja.
Thibault señala que las conclusiones del ensayo también podrían aplicarse al fármaco de nueva generación amycretin y mantiene Underweight (UW) sobre Novo Nordisk.
