Morgan Stanley | Martijn Rats (analista) ve que la llegada de la ola de suministro de GNL renovará la presión bajista sobre los precios del gas natural europeo (TTF).
Su informe Insight analiza el panorama de oferta y demanda: cree que el perfil de riesgo a corto plazo sigue relativamente equilibrado, pero el exceso de oferta acelerado hacia finales de 2026 probablemente empuje el TTF por debajo del coste marginal a largo plazo del GNL de USA.
Estima que los precios tocarán fondo en 2028 en torno a 6.5 dólares/mmbtu, un -20% frente a la curva forward. Sus nuevas previsiones implican una reducción del 15% en el EPS estimado para 2027e de Equinor, sobre la cual reitera su recomendación Underweight (UW) como parte de su serie Hard Questions.
Con $57.5 Brent y $9 TTF, calcula que no hay margen para más recompras y, aun así, la deuda neta probablemente aumente.
Equinor, Underweight, P. O. 214 coronas noruegas.
