Morgan Stanley | Nuestro analista Alvaro Serrano destaca cómo la publicación de resultados del 1T25 en los bancos europeos ha sido sólida, con un 87% de los bancos batiendo en Ppop en un 5% de media. El sector prácticamente ha recuperado el sell-off de abril, con el SX7E un 30% YTD. La valoración del sector sigue dando soporte, cotizando a un 42% de descuento en P/E vs mercado, frente a la media histórica del 30%. Las curvas de tipos también están dando soporte, y ello le lleva a pensar que el NII del consenso aguantará incluso si los tipos caen al 1,5% en 2026 y 2027. Sin embargo, la duda es si las curvas podrán aguantar si la economía desacelera, y esa es la razón por la que mantiene una visión neutral en el sector. La preferencia sigue estando hacia modelos de mayor duración y con mayor peso en comisiones, con Reino Unido, Francia y Alemania como regiones preferidas. Los Top Picks son Lloyds, Santander, SocGen y Commerzbank.
