La OPEP reduce su estimación de crecimiento de la demanda global en 2026, pero aumenta 2027. Estima que la demanda aumentará en +1,17 Mbd en relación a los +1,38 Mbd previsto anteriormente. El próximo año estima +1,54 Mb, lo que supone +200.000 bd frente a la estimación anterior. En el 2T26 estima que la demanda alcanzará los 104,5 Mbd vs 105,07Mbd anterior.
Opinión del equipo de análisis: Esta reducción se debe al impacto de la guerra en Irán y al cierre de Ormuz, sin embargo y lo importante es que esa demanda se recuperará posteriormente. Además, no cambia su estimación de crecimiento económico global a pesar de las tensiones (+3,1% 2026 y +3,2% en 2027). Sorprende esta estimación porque la escasa reducción de estimaciones en términos de demanda no es coherente con el impacto real que ha tenido sobre la oferta. Como referencia, en marzo la producción de la OPEP se situó en 34,9 Mbd, lo que supone una reducción de casi 8 Mbd frente a febrero (42,8Mbd) y en abril también volvió a caer hasta 33,2 Mbd. Además, estas cifras incluyen EAU, país que abandonó la OPEP el 1 de mayo.
Por otro lado, contrasta con la previsión de la AIE, quien alerta del déficit previsto en el mercado de petróleo: estima que la oferta estará -1,78 Mbd por debajo de la demanda este año. También que las pérdidas superan los 1.000 Mb (10 días de oferta global), lo que implica fuerte caída de inventarios y volatilidad en los precios. Todo ello vendrá acompañado de reducción de la demanda -420.000 bp. Por último, la AIE hace referencia a los inventarios: advierte que están cayendo al ritmo más rápido jamás registrado. En abril, las existencias cayeron -4Mbd. La caída es relevante porque los inventarios actúan como amortiguador ante shocks de oferta. Nuestro escenario central contempla que la guerra dejará un escenario de menor oferta, afectada por los ataques a infraestructuras del Golfo. Por ello, estimamos unos precios del petróleo elevados: el barril Brent cerrará el año en 85$ y 2027 en 80$.
