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Bankinter | Tras publicar Tesla unas entregas superiores a lo estimado en el 2T, éstas quedan en 443.956 vs. 438.019 esperado. Supone un avance de +14,8% t/t y una caída de -4,8% a/a (vs. -6,0% esperado). La reacción del valor fue inmediata y positiva. Una caída menor a lo estimado lleva a pensar en que los descuentos de precios e incentivos (préstamos a tipos reducidos, por ejemplo) introducidos por la Compañía han ayudado a amortiguar la pérdida de atractivo de sus modelos. Ahora bien, se trata de medidas poco sostenibles a medio plazo y con un claro impacto dilutivo para los márgenes. Nuestra recomendación sobre el valor permanece en Vender. Además, de la caída de la demanda y el deterioro de márgenes, nos preocupa: (i) el envejecimiento de la gama de vehículos, (ii) el repunte de costes de producción asociados al Cybertruck y la falta de detalles sobre la evolución de sus ventas; (ii) el replanteamiento de los subsidios a la compra de eléctricos a nivel global y la pérdida de los mismos en ciertos modelos de Tesla en EE.UU. al no cumplir con las cuotas de producción nacional y (iii) el fuerte aumento de competencia con el lanzamiento de nuevos modelos por parte de otros fabricantes, especialmente chinos. Como referencia, ayer BYD publicó un aumento de ventas de eléctricos de +21% a/a, hasta 426.039 unidades, en el 2T.