Bankinter | Débiles resultados del 4T25 para BMW. Principales cifras vs. consenso de mercado: entregas 667.947 (-4,1%) vs. 676.201 estimado, ingresos 33.454 M€ (-8,1%) vs. 37.380 M€, EBIT 2.122 M€ (+12,8%) vs. 1.920 M€, BNA 1.739 M€ (+12,5%) vs. 1.516 M€ estimado.
Opinión del equipo de análisis: Cifras que decepcionan en entregas e ingresos, pero baten en EBIT y BNA. Los recortes de costes favorecen esa evolución. Pese a ello, el margen EBIT del segmento auto (91% de los ingresos totales del grupo) decepciona. Se contrae hasta 3,7% vs. 4,2% estimado y 5,5% en 4T 2024. Las guías para 2026 apuntan a unas entregas estables respecto a 2025 con la misma contribución de eléctricos, pero un margen EBIT en el negocio auto alrededor de 4,0%/6,0% vs. 5,3% en 2025. Para el segmento moto fija el mismo objetivo de margen EBIT (4,0%/6,0%) vs. 7,1% estimado. Anticipa, por tanto, un nuevo año de presiones en márgenes marcado por la alta competencia en China, los aranceles americanos, el repunte de precios de las materias primas y una menor contribución de ventas de coches usados. En resumen, cifras débiles que pesarán sobre el valor hoy. Mantenemos nuestra recomendación en Vender y revisaremos nuestro precio objetivo (83,7€ actual) tras estos resultados. Desde nuestro último informe sobre el valor (11 de diciembre 2025 con las cifras del 3T 2025), BMW ha caído un -16% aproximado.
