Morgan Stanley | Sarah Lester ve una desconexión en valoración para la compañía, dada la oportunidad de crecimiento en redes eléctricas. Sarah modela la valoración en base a 11x PE cal26e vs la media europea de pares en 14x y 17x en US… en base al RAB, la compañía cotiza por debajo de su media 7y EV/RAB, a pesar de esperar un crecimiento de 10% CAGR a 2030s.
Las estimaciones de Sarah en EPS hasta 2029 ya están un +2% por encima de consenso, pero a largo plazo su modelo indica una mayor divergencia con el consenso, dado que espera una historia de crecimiento multi-decada. También modela un capex +30% que consenso de Bbg, lo cual indica que sólo una pequeña parte del consenso plantean este crecimiento más allá de la guidance (2029) que ofrece la compañía.
La revisión de la base de activos de transmisión de la red por el regulador, es un catalizador importante, a la espera del primer borrador en Junio.
NATIONAL GRID, OVERWEIGHT, 1225GBp
