Morgan Stanley | Sarita Kapila (analista) reitera su visión Underweight (UW) sobre Roche, considerando que la competencia, la desaceleración de los motores de crecimiento y las lecturas de alto riesgo en el pipeline sugieren un riesgo de caída de MSD% en las estimaciones de beneficios del consenso.
Sarita cree que la falta de momentum en el pipeline probablemente continúe hasta 2026, con preocupaciones cada vez mayores sobre sobre la necesidad de una innovación significativa para compensar el ritmo constante de expiración de patentes.
En conjunto, ve un riesgo de caída de aproximadamente 5-6% en las expectativas de beneficios a largo plazo del consenso, con 2025 representando el pico de crecimiento del EPS (MSe 3% EPS CAGR 26-29 vs 5% del consenso). Aunque esperado, posibles contratiempos relevantes en el pipeline en Q425 / Q126 podrían presionar el múltiplo dado un 2026 con pocos catalizadores. Piensa que la valoración es exigente en torno a c.13x FY26 EPS, en línea con sus competidores, considerando un crecimiento de beneficios más débil (c.3% 26-29 vs c.8% de los competidores).
Roche, Underweight, Precio Objetivo 245 a 255 francos suizos (SFr).
