Morgan Stanley | El sector de construcción (SXOP) cotiza con una prima en línea con la media a 10Y, sin reflejar el aumento en retornos que sí ha visto el sector desde 2018. Según Cedar Ekblom, 12M forward ROE SXOP/SXXP es 12% vs la media de -1% 10Y.
Dentro del sector se nota que el descuento en valoración pesa más entre compañías del heavyside, que cotiza a 11x PER (-19% descuento vs histórico) frente a una valoración en línea del lightsde 21.5x PER. El equipo de analistas compara el ROIC del heavyside vs lightside entre 2019 y 2024e, estimando un aumento de +250bps en el primero, frente a -220/-430 (lightside y productos de construcción), un contraste que no se ve reflejado en la valoración. Por tanto identifican valores con mayor potencial del sector en Heidelberg (Overweight), Buzzi (Equalweight), Saint-Gobain (Overweight), y Wienerberger (Overweight).
