Bankinter | Sólidos resultados a pesar de un deterioro de márgenes en los Seguros No Vida. Anuncia un programa de recompra de acciones.
Cifras 1S 2024 (vs Consenso Compañía): Primas 50.140M€ (+20,4%; 48.209M€); Beneficio Operativo 3.723M€ (+1,6%; vs 3.740M€); BNA 2.052M€ (-8,5%; vs 2.090MM€); BNA ajustado 2.025M€ (-13,1%; vs 1.994M€); Solvencia 211% (vs 212%).
Opinión del equipo de análisis de Bankinter:
Las primas crecen a un ritmo de +20% hasta 50.140M€ impulsadas por el negocio de Vida (+27%). En No Vida, las primas crecieron un 10%, pero el deterioro de márgenes (ratio combinado 92,4% vs 91,6% 1S 2023) ante una mayor siniestralidad provocó una caída del beneficio operativo hasta 1.728M€.
Del mismo modo que vimos en Allianz, las catástrofes naturales impactan en la cuenta de resultados. Incrementan la siniestralidad en 180 p.b. vs 130 p.b. en 1S 2023. En contraposición, el ramo de Vida refleja una muy buena evolución. Las primas avanzan un +27% tras el fuerte crecimiento del segmento de Vida-Ahorro (+42%). El beneficio operativo de Vida repunta un +7,8% hasta 1.955M€. El segmento de Gestión de Activos&Banca repunta con fuerza.
Su beneficio operativo avanza un +19,4% hasta 566M€. Es consecuencia, del buen 1S de Banca Generali (311M€; +34%) y del sólido avance de Gestión de Activos (255M€; +5,5%). En conjunto, el beneficio operativo se situó en 3.723M€ (+1,6%). Por tanto, el ramo de Vida y Gestión de Activos más que compensaron la mala evolución de No Vida en 1S 2024. Esto refleja la importancia de tener un negocio diversificado.
En paralelo, vuelve a reflejar su compromiso con la retribución al accionista y anuncia un nuevo plan de recompra de acciones por valor de 500M€ (1,4% de su capitalización). En definitiva, podríamos ver ciertos retrocesos en la cotización en la sesión de hoy tras no cumplir expectativas, pero Generali sigue siendo una de nuestras aseguradoras favoritas, tal y como reflejamos en nuestro Informe Trimestral (pág. 14). En el año acumula una revalorización de +20%.
