Morgan Stanley | Giulia Miotto reconoce que 2024 y 2025 serán años de transición para UBS a medida que ejecuta la integración con Credit Suisse, pero existe upside en 2 frentes:
1) a corto plazo y desde el punto de vista cíclico espera que sorprendan en los negocios de IB y WM (MS 5-9% por encima de consenso) y
2) en el largo plazo destaca su negocio de Wealth Management, una de las pocas áreas en banca europea con crecimiento estructural.
En cuanto a la distribución de capital, reconoce que en el corto plazo no es especialmente atractivo (total yield 7.5% en 2025 vs 11.5% media del sector) pero en 2026 se convertirá en uno de los bancos con mayor generación de capital y potencialmente podrían pagar todo lo que generen por encima del 14% CET1.
UBS, DE EQUAL A OVERWEIGHT, DE CHF 29 A 33
