Bankinter | Presenta resultados 2025 (año fiscal) que incluyen caída de precios y subida de costes. No proporciona guías por entorno incierto.
Cifras principales 4T 2025 vs consenso de mercado: Ingresos 13.948,5M€ (+4,0%) vs 13.924M€ esperado; BNA 1.611,6€ (-16%) vs 1.607M€ esperado. Destaca el fuerte aumento de gastos en el año (+9,0% vs +4,0% de ingresos), en prácticamente todas las partidas, aunque combustible más moderadamente. También la reducción del precio de los billetes, de -7,0% en el conjunto del año. El coeficiente de ocupación repite en 94%. El número de pasajeros ascendió en el año a 200M (+9,0%) vs 205M estimado, por el retraso en la entrega de aviones Boeing.
Hace referencia a que esperan una recuperación de parte de la caída de precios (-7% en 2025), pero especifica que es muy pronto para proporcionar unas guías más concretas, puesto que el entorno es incierto por la guerra comercial, los conflictos geopolíticos y la incertidumbre macro. Expone que no tiene visibilidad de cara a la segunda mitad de 2026. Mantiene su estimación de número de pasajeros en 206M (+3,0%) en 2026. Finalmente, planea realizar un programa de recompra de acciones por 750M€ (3% de la capitalización bursátil) en los próximos 6M/12M.
Opinión del equipo de análisis de Bankinter:
Resultados débiles. El BAI cae -16% por una reducción en los precios de los billetes y por un fuerte aumento de los costes en prácticamente todas las partidas. Además hace referencia a la falta de visibilidad de cara a los próximos trimestres por un entorno geopolítico y macro muy complejo, aunque expone que la demanda de cara a verano es sólida y que los precios han subido ligeramente. En nuestra opinión, la guerra comercial tiene implicaciones directas en términos de crecimiento económico, inflación y beneficios y ello repercute, inevitablemente, en el Sector Turismo y, particularmente, en las aerolíneas. Algunas de ellas ya han comenzado a enviar mensajes en esta dirección. Entre ellas, Delta Airlines: realizó una revisión a la baja de su estimación de crecimiento de BPA para este año, aludiendo a un contexto de desaceleración por el impacto de los aranceles. Las perspectivas más débiles para el Sector, unido a la caída del beneficio de Ryanair por menores precios de billetes y mayores costes, nos hacen mantener nuestra recomendación de Vender.
