Banc Sabadell | Resultados 2T24 por encima de lo esperado en EBITDA (-16,5% vs -18,2% BS(e) y -17,8% consenso) apoyado en unas mayores ventas frente a lo previsto, si bien en márgenes se quedan algo por debajo (18,9% reportado vs 19,1% BS(e) y consenso).
Por el lado positivo destaca la división de Pharma donde el EBITDA se sitúa un +16% vs BS(e) (y +12% vs consenso) apoyado en el fuerte crecimiento de los nuevos lanzamientos (Nubeqa y Kerendia) y el continuo crecimiento de Eylea, así como en la reducción de las previsiones para el programa de incentivos.
Por el lado negativo, destaca el EBITDA de Cropscience que se situó en un -24% por debajo vs BS(e) (-25% vs consenso) debido principalmente a un mix de producto desfavorable y a menores ventas de fungicidas y herbicidas no basados en glifosato en un entorno débil de mercado. Reiteran guidance’24.
Valoración:
Esperamos acogida negativa ya que, a pesar de haberse situado por encima de los esperado, parte de la mejora vendría principalmente por menores previsiones lo que restaría calidad a los resultados. Además, la realidad es que el valor lleva un outperformance en el último mes de c. +11% vs Euro STOXX 50. En cualquier caso, valoramos de forma positiva que hayan mantenido el guidance 2024.
