Banc Sabadell | Bayer publicó orden del día de la próxima JGA (se celebrará previsiblemente el 25 de abril a las 10:00h), donde en el punto 7 solicita autorización para una potencial ampliación de capital, durante los próximos 3 años, equivalente a un máximo del 35% de las acciones en circulación (c. 8.000 millones de euros a los precios actuales).
Destacan que, por el momento, no tienen planes específicos para ejercer dicha autorización y que los fondos se utilizarían exclusivamente para reforzar el balance y no para financiar M&A. Lo que buscan es tener flexibilidad y poder reaccionar con rapidez en vistas de posibles futuros acuerdos con los demandantes en Estados Unidos o en relación con medidas para contener sustancialmente los litigios.
Valoración:
El valor terminó la sesión cayendo un -5,5% vs Euro STOXX 50 ya que se volvieron a poner de manifiesto las dificultades que tiene la compañía para contener el riesgo de los litigios, sumándose ahora las dudas sobre que descuento se realiza la potencial ampliación. Una ampliación de capital como la comentada, si bien no se elimina la incertidumbre respecto de los litigios en cuanto a su resultado, sí que ayudaría a suprimir las dudas de cómo se pagarían las futuras indemnizaciones (nosotros asumimos 12.000 M euros adicionales) y no afectar a su ya elevado apalancamiento (3,2x DFN/EBITDA 2024), que es otro de los problemas de la compañía, y, al mismo tiempo, mantener el rating.
