Bankinter | Amazon realiza una emisión de bonos de 37.000 M$, dividida en 11 tramos con vencimientos de 2 a 50 años, para financiar su infraestructura de IA.
Opinión del equipo de análisis de Bankinter:
La emisión se colocó con éxito, con una demanda de ~126.000 M$ lo que hizo que los spreads fueran menores a lo esperado. Hoy se espera que emitan otra parte en euros (10.000M€ o 11.600M$), sumando un total de ~48.000M$.
Con un esfuerzo extraordinario en Capex y Opex en 2026 para capturar oportunidades de crecimiento a largo plazo en IA, Amazon generará Cash Flow Libre negativo en 2026 que va a financiar con deuda. El importe es reducido (2% de la capitalización bursátil en el extremo alto y 0,2x EBITDA 2026) y esperado con lo que la reacción en mercado no ha sido negativa.
Nosotros asumíamos un aumento de Deuda de 35.000 M$ en 2026 en línea con las cifras anunciadas. Con un PER 2026 de 27,4x y EV/EBITDA de 13,0x (vs medias históricas de 41,4x y 17,4x respectivamente), el potencial de crecimiento a largo plazo es elevado, con ganancias de cuota de mercado en prácticamente todas sus áreas de negocio, fuerte crecimiento de AWS y oportunidades en IA. Rentabilidad y márgenes pueden seguir expandiéndose a pesar del esfuerzo inversor por mejoras de productividad y mix de ingresos.
AMAZON (Comprar; Pr. Objetivo: 260€; Cierre: 214,33€; Var. Día: +0,39%; Var. 2026: -5,4%).
