Morgan Stanley | Los malos resultados 3Q han hecho que las estimaciones de beneficios en Europa y en Estados Unidos caigan a mínimos del Covid. Es muy raro que el comportamiento del mercado y las revisiones en beneficios llevan direcciones tan opuestas y cuando eso ha ocurrido, las defensivas son las que lo han hecho bien y no las cíclicas como en esta ocasión.
En el último rally muchos de los sectores con mejor comportamiento han sido los más sensibles a tipos de interés pero no todos, fíjate por ejemplo en las industriales, el segundo mejor sector desde octubre, que no ha tenido subidas de bpas y normalmente se beneficia de tipos altos.
Pero también es de destacar que a pesar del re-rating de los últimos meses la renta variable europea sigue por debajo de la media de 10años, a 12.9x frente a 14.3x.
