Bankinter | Sólidos resultados 3T 2024, aunque insuficientes para alcanzar las guías 2024. Mantenemos recomendación en Vender.
Las cifras principales comparadas con el consenso de Bloomberg: Ventas 305,1M€ (+2,5% a/a) vs 308,7M€ esperado, EBITDA 74,8M€ (+18,3%) vs 73,1M€, Beneficio Neto 37,5M€ (-1,2%) vs 39,3M€.
Opinión del equipo de análisis de Bankinter:
Cifras 3T 2024 positivas que muestran un elevado apalancamiento operativo. Mientras que las ventas crecen +2,5% el EBITDA se expande +18,3% como consecuencia de un entorno con menores presiones inflacionistas (aprovisionamientos -19,6% a/a). El resultado neto cae -1,2%, aunque influenciado por un aumento de la tasa fiscal efectiva (fin de las deducciones fiscales por Covid-19 en China y el cambio tributario en Brasil). A pesar de las buenas cifras, no es suficiente para alcanzar los objetivos autoimpuestos a principios de año.
Rebajan así las guías 2024 hasta: EBITDA +6%/+8% (vs +8%/+12% anterior) que compara con nuestra estimación de +10,9%, Resultado Neto +8%/+10% (vs +10%/+15%) que compara con +12% esperado por nosotros. Respecto al dividendo a cuenta, será de al menos 1,40€. En línea con lo esperado.
Por tanto, mantenemos la recomendación en Vender porque (i) las buenas cifras 3T 2024 no son suficientes para alcanzar los objetivos 2024, (ii) las nuevas guías se sitúan por debajo de lo esperado por nosotros y (iii) la Compañía ya acumula +14,5% y +2,6% debido al dividendo extraordinario en el año.
