Renta 4 | Talgo ha remitido un hecho relevante a la CNMV en el que comunica que ha recibido una carta de manifestación de intereses por parte del grupo industrial Sidenor, en la que considera la adquisición total o parcial del capital de Talgo.
Valoración: Noticia que valoramos de forma muy positiva dado que puede poner punto final a la salida de Trilantic del capital de Talgo, eliminando el riesgo de un posible exceso de papel en el mercado.
Desde nuestro punto de vista, estimamos que la operación será una adquisición parcial en la que el grupo Sidenor tomará una participación inferior al 30%, dejando el resto de la participación de Trilantic para que sea adquirido por el gobierno vaso y/o la SEPI, con el objetivo de evitar el lanzamiento de una OPA.
Uno de los puntos cruciales para la que la operación salga adelante será el precio que ofrezcan a Trilantic por la participación. Según aparece en prensa, el precio podría estar por encima de los 4 eur/acción, pero sin llegar a los 5 eur ofrecidos por Magyar, circunstancia que podría dificultar la operación.
Otro de los escollos que tendrá que superar la operación será obtener el visto bueno a la CNMV para que no considere la operación en su conjunto como concertada y obligue al lanzamiento de una OPA por el 100% de la compañía. Estimamos que la CNMV dará el visto bueno a la operación al no superar ninguno de ellos el umbral del 30%.
Reiteramos nuestra recomendación de SOBREPONDERAR con precio objetivo de 5,0 eur/acción
