Morgan Stanley | Nuestro analista Panos Ellinas se mantiene positivo con el sector tras las reuniones con inversores. Ellinas comenta que, en general, la preocupación principal de los inversores respecto al sector son las valoraciones de las compañías, tras los re-ratings de los últimos 12M. Sin embargo, en su opinión, los riesgos de revisión siguen siendo claramente alcistas en algunos casos (FBK, AZA), y las moderadas previsiones (FTK) dan margen a sorpresas positivas. Comenta que el focus es la tendencia de la actividad de los inversores retail, y cree que podría haber revisiones al alza de las previsiones de ventas, que finalmente conllevarían mejoras de valoración. Confía en la reactivación de la actividad retail y cree que las plataformas se beneficiarán del re-risking entre los inversores. En cuanto a Allfunds, el tono de los inversores fue positivo en general, con la mayoría de las preocupaciones aliviadas. En cuanto a sus previsiones, revisa al alza un 3% de media las ventas para el periodo 2025-27 y un 2% a la baja los costes para el mismo periodo, por lo que su previsión de beneficio neto aumenta un 6%. Incorporando los 250 M€ de recompras anunciadas, aumenta en un 9% su precio objetivo, desde 6,50 euros hasta 7,10 euros. OVERWEIGHT.
Se revisa al alza un 3% de media las ventas de Allfunds para el periodo 2025-27 y un 2% a la baja los costes; P.O. desde 6,50 € a 7,10 €
