Bankinter | Renfe penaliza a Talgo con 116 M€, 20% del contrato de fabricación de 30 trenes de alta velocidad Avril, según fuentes de prensa. La multa podría ejecutarse a través de la retención de pagos del contrato a Talgo que comenzó a pagarse en mayo. Según las mismas fuentes, Renfe se reserva actuaciones como la reclamación de lucro cesante de 50M€.
Opinión del equipo de análisis: De confirmarse malas noticias para Talgo que ya revisó las guías para 2024 de objetivo de apalancamiento, por segunda vez en el año, hasta el rango entre 4 y 5x EBITDA (desde 3,5x ant.) EBITDA y espera recuperar el ratio de 3,5x en 2025. Mantenemos nuestra recomendación de Vender, basada en hipótesis cautas, con márgenes recuperando más lento de lo que anticipábamos anteriormente y el apalancamiento esperado hasta 4,3x EBITDA 2024 (vs 3,1x ant.), nivel que consideramos elevado. La resolución de la situación corporativa sigue siendo incierta (tras el rechazo del Gobierno a la OPA del grupo húngaro).
