Renta 4 | Durante la jornada de ayer, Neinor Homes (HOME) celebró su Junta General de Accionistas, en la que especificó y reiteró guías a mercado de cara a los ejercicios 2026-2027, con positivas perspectivas pese a la incertidumbre geopolítica global. En este sentido, respecto a la amenaza del incremento de costes de construcción derivado del conflicto en Oriente Medio, la compañía recuerda que, respecto a las entregas previstas en 2026, los materiales de construcción necesarios ya están recepcionados, y respectos a las entregas 2027 ya se encuentran contratados, limitando potenciales impactos a corto plazo.
Respecto a las mencionadas guías de resultados 2026-2027, la siguiente tabla recoge tanto los objetivos de la compañía como nuestras estimaciones.
Por otra parte, cabe destacar el anuncio de un plan de rotación de activos de aprox. 400 millones de euros, de los cuales el 25% ya se ha materializado mediante la venta de Río Real y creación de una joint venture con Stoneshield.
Por el lado de balance, la principal prioridad de la compañía de cara a 2026 y 2027 es el repago del 50% de la deuda con Apollo (aprox. 360 mln eur;), con el objetivo de reducir la ratio LTV hasta el rango del 20-30% en 2028 (ratio LTV del 32,1% a 2029 R4e).
Valoración:
Consideramos que la actualización de guías debería ser bien recibida por el mercado, en tanto que supone esencialmente una reiteración de la información ya disponible, toda vez que nuestras estimaciones se sitúan, en el conjunto de los ejercicios 2026-2027, en el rango alto de las guías.
Con todo ello, recordemos que, tras la integración de Aedas Homes (AEDAS), Neinor verá más que duplicadas sus principales cifras financieras, contando con capacidad para el reparto de más de 500 millones de euros de dividendos (2025-2027; >30% de la capitalización), mejorando el ROE hasta >15%.
Reiteramos nuestra recomendación de Sobreponderar con Precio Objetivo de 22,70 euros/acción en Neinor Homes.
