Renta 4 | Técnicas Reunidas ha publicado los resultados correspondientes al ejercicio 2024 que, a pesar de haber estado en línea con nuestras estimaciones y las del consenso de mercado, valoramos de forma muy positiva el haber alcanzado un margen EBIT del 4,1%, cifra más elevada desde 2014. Esta circunstancia unida al positivo guidance dado por la compañía nos lleva a estimar impacto positivo en cotización. SOBREPONDERAR (precio
objetivo 20,7 eur/acción).
Muy Positivo Guidance 2025: 1) ventas de >5.200 millones de euros (4.736 millones de euros R4e y 4.697 millones de euros consenso). 2) Margen EBIT en el rango del 4,5% vs. 4,3% consenso y 4,4% R4e. Mejora del Guidance 2026: 1) ventas de >5.500 millones de euros vs. >5.000 millones de euros anterior (4.933 millones de euros R4e y 4.897 millones de euros consenso). 2) Margen EBIT > 5,0% vs. 4,8% consenso y 4,8% R4e. 3). Vuelta al dividendo a cargo del ejercicio 2026.
Positivo. 1) Las ventas crecen un +7,6% vs. 2024 (+38,5% vs. 4T3) hasta 4.451 millones de euros derivado de un mayor ritmo de ejecución de los proyectos en cartera. 2) EBIT de 181 millones de euros (+35,4% vs. 4T23) que implica un margen del 4,0% vs. 3,8% de 2023 (4,0% 4T24).3) Caja neta mejor de lo esperado: de 394 millones de euros (219 millones de euros quitando el préstamo participativo de la SEPI) vs. 356 millones de euros de R4e y 304 millones de euros consenso. 4) Récord histórico de cartera de pedidos a 2024 de 12.479 millones de euros (+9%), con una contratación de 4.803 millones de euros en el ejercicio.
En 2025, la compañía se ha adjudicado contratos por más de 4.600 millones de euros (420 millones de euros en Argentina y 3.200 millones de euros en Emiratos Árabes). Atentos a la conferencia de resultados (12:00CET): 1) Más detalles del guidance, especialmente en la sostenibilidad de los márgenes. 2) Visibilidad de contratación.
