Los resultados 1T26 que no solo logran igual, tal y como comentábamos en nuestro previo, sino que superan las cifras del mismo trimestre del año anterior, a pesar de la devaluación de varias divisas (USD, INR, ARS) con respecto al euro, y su consiguiente impacto en ingresos (-6,2%).
Los ingresos incluso han aumentado un 1% interanual, en línea con lo estimado, gracias a una excelente evolución del negocio subyacente que se ha traducido en un crecimiento orgánico de la actividad del 7,8%.
A nivel de resultado operativo, las cifras superan ligeramente nuestra previsión y la del consenso de mercado, EBITDA de 87 millones de euros (vs R4e 84 millones de euros y consenso 83 millones de euros) gracias a la excelente evolución del negocio de seguridad, que a pesar de incluir un impacto divisa del -5,2%, sus ingresos reportados han aumentado un +4,4% (+9,6% de crecimiento orgánico) y su EBITDA un +12,7% expandiendo el margen en +20pbs hasta el 2,8%.
Como comentábamos ayer en el caso de Prosegur Cash también en Prosegur la parte de abajo de la cuenta de PyG mejora por menores amortizaciones de PPA´s, gastos financieros e impuestos, y así, el beneficio neto aumenta un 15% hasta 33 millones de euros.
Resultados positivos alcanzados en un entorno adverso debido a la negativa evolución delos tipos de cambio de las distintas divisas en las que opera la compañía por encima de las tasas de inflación de estos países y por lo tanto dificultando el traspaso a los precios finales de esta depreciación. De cara a la segunda mitad del ejercicio prevemos el mantenimiento de las tendencias actuales, con elevadas tasas de crecimiento de la actividad y posiblemente un menor impacto de las divisas, que permitirá incluso mejorar los resultados con respecto al 1T26.
Reiteramos la recomendación de SOBREPONDERAR.
