Bankinter | La compañía se estrena en bolsa con una caída del -4% y podría continuar sufriendo en las próximas sesiones. Tras abrir a 11,5€/acción, llegó a caer -12,3% hasta 10,08€/acción, para posteriormente rebotar hasta 11,0€/acción, que implica una caída del -4,3%.
Opinión del equipo de análisis: En una primera aproximación, con la escasa información disponible, estimamos preliminarmente que el rango de valoración razonable podría situarse entre 2.800M€ y 3.300M€ ó 11,3€/acc. y 13,3€/acc. La parte baja del rango la calculamos en base a una valoración por DCF (Descuento de Flujos de Caja Libre), asumiendo una “g” (crecimiento ad infinitum) del 2% y WACC del 8,5%, mientras que la parte alta se deriva de aplicar los múltiplos a los que actualmente cotiza Amadeus (EV/EBITDA 13x y PER 23x) que, salvando las diferencias, consideramos es la compañía más similar, ya que se trata también de una plataforma B2B vinculada al turismo. Aunque el cierre de ayer (11,0€/acc.) se encuentra algo por debajo de nuestro rango preliminar de valoración (11,3€/acc/13,3€/acc.), recomendamos esperar para tomar posiciones porque la escasez de información, la compleja estructura societaria y de financiación y la falta de comparables claros, podría llevar al mercado a forzar un regreso de la cotización hasta niveles próximos al límite inferior del rango inicial de salida a bolsa (10,5€/acc., siendo la superior 12,5€/acc.). Por nuestra parte, esperaremos a analizar las próximas publicaciones de resultados para ir confirmando los impactos derivados de la reestructuración corporativa (previa a la salida a bolsa) y comprobar la fiabilidad de las expectativas de crecimiento.
