Renta 4 | Grenergy ha anunciado el acuerdo de venta del 100% de las fases 1, 2 y 3 del proyecto Oasis Atacama a
ContourGlobal (compañía de KKR) por un Enterprise Value de 962 millones de dólares, incluyendo aproximadamente 50 millones de earn-outs sujetos al cumplimiento de ciertos hitos.
La transacción incluye una deuda de proyecto de 643 millones de dólares. Se espera que la fase 1 esté operativa durante el primer trimestre de 2025, mientras que la fase 2 y 3 entrarían en funcionamiento en el segundo y cuarto trimestre del mismo año, respectivamente.
Valoración: Esperamos que el anuncio tenga impacto positivo en cotización. La venta confirma el éxito del modelo de negocio de rotación de activos de Grenergy y valida la estrategia de hibridación con baterías de Oasis Atacama. La operación refleja el atractivo de los proyectos fotovoltaicos en mercados con altos spreads de precios como Chile. Adicionalmente, la transacción permitirá reducir el apalancamiento, aflorar un valor que el mercado no le estaba reconociendo y liberar capital para acelerar el plan de inversiones.
Recordamos que Oasis Atacama es un proyecto pionero en almacenamiento en América Latina, con una
capacidad total de 2,54 GWh para las tres fases iniciales. La combinación de PPA nocturnos y pagos por capacidad proporciona predictibilidad de ingresos y refuerza la rentabilidad del proyecto.
La semana pasada revisamos nuestra valoración y precio objetivo en Grenergy (ver Grenergy. Las recientes caídas
generan una nueva oportunidad de compra), elevando nuestra recomendación desde Mantener a SOBREPONDERAR con un P.O de 37,20 €/acc (vs 35,20 €/acc anterior).
