Renta 4 | Los resultados han superado previsiones a nivel operativo y resultado neto y han cumplido con la previsión de ingresos. Ingresos 584 millones de euros (en línea vs R4e y consenso y +3% ingresos 3T 23), EBITDA excluyendo plusvalías 188 millones de euros (+2% vs R4e, +3% vs consenso y +12% vs 3T 23) y beneficio neto 75 millones de euros (vs 68 millones de euros R4e, vs 70 millones de euros consenso y desde 53 millones de euros en 3T 23).
En Hoteles, ingresos 664 millones de euros (en línea vs R4e y +6% vs 3T 23) con Propiedad y Alquiler 505 millones de euros (+1% vs R4e y +1% vs 3T 23), Gestión 135 millones de euros (vs 108 millones de euros R4e y +34% vs 3T 23) y Otros 24 millones de euros (vs 26 millones de euros R4e y -6% vs 3T 23).
En hoteles en Propiedad y Alquiler (90% ingresos grupo), los ingresos superan nuestras previsiones (+1% vs R4e), con habitaciones disponibles +1% vs R4e (-6% vs 3T 23), ocupación -0,7 pp vs R4e (72,6% vs 73,3% R4e y 73% en 3T 23) y precios (+5,7% vs R4e y +11% vs 3T 23). Esto ha llevado al RevPar hasta 135,3 eur (+5% vs R4e y +10,4% vs 3T 23).
Por geografías, similar evolución de lo previsto en América: ocupación 53,7% (vs R4e 54%) y precios 142,8 euros (vs 143 eur R4e y +1% vs 3T 23). En Europa cumple nuestra previsión de ocupación: 72,5% (vs 72% R4e y 70,1% en 3T 23) y mejor evolución de los precios: 190 euros (vs 181 euros R4e y +7% vs 3T 23) y en España peor evolución de la ocupación de lo previsto: 80,8% (R4e 83%) y precios superiores a lo esperado 197 euros (vs 189 eur R4e y +15,6% vs 3T 23). Así, el RevPar fue levemente inferior a nuestras estimaciones en América (-1% vs R4e +3% vs 3T 23) y superó nuestras previsiones en Europa (+6% vs R4e +11% vs 3T 23) y España (+1% vs
R4e +10,5% vs 3T 23).
La deuda neta se redujo -64 millones de euros vs 2T 24 hasta 2.319 millones de euros (-1% vs R4e y en línea vs consenso) incluyendo el pago de 21 millones de euros en dividendos. Excluyendo alquileres, la deuda neta se redujo -60 millones de euros hasta 832 millones de euros. Además, Meliá ha reforzado la liquidez hasta 492 millones de euros (+90 millones de euros vs junio 2024).
La directiva confirma que el múltiplo deuda neta (antes alquileres)/EBITDA 2024e ceda hasta por debajo de 2,5x apoyada (1,5x en 9M 24).
Meliá mantiene una buena en el ritmo de las reservas. Por regiones, España y Europa lideran el crecimiento gracias a la extensión de la temporada vacacional y con buenas perspectivas en el segmento MICE (reuniones, convenciones, ferias…). En Norteamérica, sin embargo, el proceso electoral de EEUU ha provocado una desaceleración del ritmo de reservas de cara a final de año. Noticias positivas en cuanto a las previsiones de MICE 2025e, con un crecimiento de reservas +13% vs misma época del año en 2023.
La directiva mantiene el objetivo de crecimiento del RevPar 2024e de doble dígito (+12,3% en 9M 24 vs 9M 23 y R4e +11% vs 2023) y el objetivo de EBITDA 24e de superar 525 millones de euros (R4e 542 millones de euros).
Esperamos impacto positivo tras superar previsiones y los positivos comentarios sobre la evolución del negocio. Creemos que el retraso en las reservas para América de cara a final de año es un hecho temporal y esperamos que se vaya recuperando el nivel de 2023 en las próximas semanas. No hay conferencia. P.O. 9,4 eur. SOBREPONDERAR.
