Morgan Stanley | Rob Pulleyn (analista) cree que las preocupaciones sobre cambios drásticos en el ETS de la UE y en la política de carbono están sobredimensionadas. No espera que el ETS sea cancelado, suspendido ni suavizado de forma material, pese a las inquietudes del mercado antes del Consejo de Ministros del 19/20 de marzo y de la revisión de la Fase V del ETS en julio. Prevé reformas modestas, probablemente centradas en ralentizar el CBAM y en ajustes al MSR, sin una reforma relevante del mercado de carbono ni del mercado eléctrico. Sin embargo, ve ahora improbable un escenario de precios de carbono sustancialmente más altos. Reduce su previsión del precio de los EUA a 80€/t para 2026, más bajos en 2027/2028, antes de repuntes en 2029/2030. Con expectativas de cambios limitados, considera que la reunión del Consejo de Ministros puede actuar como catalizador de limpieza. Un papel continuo del carbono en la formación del precio de la electricidad probablemente beneficiaría a la generación infra-margen sensible al precio de la energía (Fortum, Verbund, CEZ, Acciona Energia) y a las historias de crecimiento en renovables (RWE —Top Pick—, EDPR, Voltalia, Acciona Energia, Solaria, ERG).
Un papel continuo del carbono en la formación del precio de la electricidad beneficiaría a las renovables como Acciona Energía y Solaria
