Bankinter | Telefónica (TEF) está preparando un ERE a base, sobre todo, de salidas voluntarias que negociaría con los sindicatos antes de final de año, según los medios. El plan afectaría a >6.000 empleados de todas las filiales del grupo.
Opinión del equipo de análisis de Bankinter:
Telefónica presentará su nuevo Plan Estratégico el 4 de noviembre. Uno de los puntos del Plan es la simplificación de la estructura y las operaciones del grupo para ganar eficiencia. El plan de reducción de la plantilla podría ascender a ~7.000 empleados si abarca todo el grupo; esto supondría un 28% de la plantilla de 25.000 empleados.
El plan responde a la necesidad de reducir costes, ganar eficiencia y cambiar perfiles desde puestos más tradicionales a expertos en IA, nube, ciberseguridad, Biga Data o IoT. Seguramente Telefónica provisionará las indemnizaciones en 4T25. Éstas podrían ascender a ~2.600M€ si se toman como referencia las provisiones de 1.300 M€ que hizo en diciembre 2023 en el anterior ERE que afectó a 3.421 empleados. Este importe equivale al 10,6% de la capitalización bursátil de Telefónica o todo el BAI estimado para 2025.
Con ello, Telefónica concentraría en el ejercicio 2025 tanto las minusvalías de 1.355 M€ por la venta de las filiales de Hispam como las provisiones del ERE para no afectar al ejercicio 2026. La medida generaría unos ahorros en coste de personal que estimamos en ~1.000M€ anuales, un ~3,4% de los Gastos por Operaciones.
El Plan Estratégico estará posiblemente centrado en 3 focos: consolidación en Europa, potenciación de Telefónica Tech en el negocio de ciberseguridad y simplificación de la estructura del grupo para ganar eficiencia. Hasta entonces, creemos que el valor se mantendrá a la espera hasta conocer las perspectivas del dividendo y de financiación de los objetivos del plan. Hasta entonces rebajamos la recomendación hasta Neutral (desde Comprar).
