Morgan Stanley | El sector ha tenido un rally del 30% desde octubre gracias a la caída del yield del bono. Algunos valores han subido en exceso y aquí tienen riesgo a la baja. Los yields de las oficinas en Europa están subiendo desde mínimos pero nuestros analistas dudan que puedan llegar a los niveles de antes del QE. Los datos de Inmostat del viernes pasado para oficinas en Paris indican que los precios han caído un -17% en ’23 aunque todavía sobre volúmenes muy bajos. Durante el ’24, la presión de las refinanciaciones podría llevar a precios todavía más bajos. Algunos valores Europeos están más caros que sus homólogos de Reino Unido, pero es verdad que muchas europeas aún no han visto su NAV corregir.
Nuestros analistas bajan la recomendación en Merlin ya que ha sido uno de los valores que mejor lo ha hecho en los últimos meses gracias a su estrategia de data centers que ha aumentado su perfil de retorno. Sin embargo, aquí ya cotiza en línea con sus homólogas diversificadas. DE OVER A EQUALWEIGHT. De 9€ a 9,7€
En el caso de Colonial, cotiza con un yield demasiado bajo para su cartera de productos incluso teniendo en cuenta su perfil prime, mientras que sus ratios de EPRA LTV y de deuda neta/ebitda son de los más altos del sector. DE EQUAL A UNDERWEIGHT. De 5,6€ a 5,8€
