Intermoney | Resultados anuales 2025 el viernes el 27 de febrero – Ebit crecería un +17% por menores costes de fuel y crecimientos de capacidad (ASK) del +2%. IAG (Comprar, Precio Objetivo 6 euros) reportará sus resultados anuales de 2025e el próximo viernes 27 de febrero antes de la apertura, celebrando una conferencia telefónica a las 9:45 CET.
Esperamos que el Grupo combine unos crecimientos moderados de ASK en todas las geografías de la red con, en especial, unos menores costes de combustible, lo que cual le permitiría elevar el Ebit un +17% hasta los 5.000 millones de euros. La moderación relativa de costes financieros impulsaría el beneficio neto un +22% hasta superar los 3.300 millones de euros. Estimamos una deuda neta a fin de 25e de 6.700 millones de euros, o menos de 1x Ebitda, tal y como guio el Grupo. No variamos nuestras estimaciones a largo plazo (25e-28e) con las que reiniciamos cobertura del valor el pasado 28 de enero, que muestran un +6% TACC en EBIT y EBITDA 25e-28e.
Confirmamos Comprar en IAG así como nuestro Precio Objetivo de 6 euros/acción a diciembre 26e. Pensamos que el valor debería reflejar los puntos clave de nuestra tesis de inversión, que incluyen:
1) liderazgo en sus mercados clave como Atlántico Norte, a través de su hub en Londres, y América Latina, mediante Iberia y su hub en Madrid; 2) Complemento a los mercados clave, Aer Lingus y Vueling, ya que IAG cuenta en su portfolio con exposición complementaria a Norteamérica y Europa en Aer Lingus, así como a los vuelos de bajo coste con Vueling en Europa; y 3) Estructura corporativa focalizada en el retorno de capital, ya que, al contrario que con otras aerolíneas, IAG está estructurada como una especie de federación de compañías (Operating Companies u OpCos), que compiten por recursos de capital, lo que Grupo define como “gestión disciplinada” de este. En términos de valoración, consideramos injusto el que el Grupo cotice con un descuento de cerca del 50% respecto a las aerolíneas norteamericanas.
