Renta 4 | IAG (IAG) publica resultados 4T25 el viernes 27 de febrero antes de la apertura y celebrará la conferencia a las 9:45h. Precio Objetivo 5,30 euros/acción, Sobreponderar.
Esperamos que los datos de tráfico continúen creciendo a un dígito bajo en 4T: capacidad +2,3% y demanda +2% vs 4T 24 para cumplir con su objetivo de capacidad 2025e +2,5% vs 2024. Calculamos que los ingresos de pasajes unitarios cedan -4% vs 4T 24 y que los ingresos unitarios totales desciendan - 3,7%. Esperamos un descenso moderado de los gastos unitarios ex combustible -0,7%, que confirmaría la guía 2025e (+3% vs 2024) La bajada de los precios del combustible y coberturas a precios más bajos deberían permitir que los gastos unitarios totales cedieran -0,6% vs 4T 24.
Prevemos que el EBIT antes de extraordinarios, principal magnitud operativa, alcance 1.040 mln eur (vs 1.121 mln eur en 4T 24), levemente por debajo de la previsión del consenso: 1.077 mln eur.
En la Conferencia (viernes 27, 9:45h) estaremos pendientes de: 1) guía 2026e. Esperamos crecimiento capacidad +3% vs 2025, crecimiento muy moderado de los ingresos unitarios y moderación de crecimiento de los gastos unitarios ex combustible que lleven al EBIT antes de extraordinarios a crecer a un dígito bajo en 2026e vs 2025, 2) condiciones del mercado. Esperamos que se mantenga el tono positivo, apoyado las favorables expectativas de la demanda y el control de la oferta de vuelos (capacidad) y 3) posible anuncio de un nuevo plan de recompra de acciones. En R4 descontamos que destinen 1.000 mln eur de recompras en 2026e. P.O. 5,30 eur, Sobreponderar.
