Bankinter | Los resultados de la compañía en el 2T25, publicados a finales de septiembre pasado, estuvieron muy en línea con lo esperado, reflejaron un crecimiento de ventas y de márgenes que sigue los objetivos a medio plazo y las guías 2025 nos parecen factibles.
Las principales cifras del 2T 2025 estanco fueron las siguientes: ventas 663 M€ (+3,0% anual, a tipo de cambio constante +5,7%, consenso 665 M€), margen bruto 55,8% (-0,9 p.b.), EBITDA ajustado 184 M€ (+3,4%, consenso 182M€), BNA 88 M€ (+17,7%, consenso 88 M€), BNA ajustado 105 M€ (+6,9%), BPA ajustado 0,54€ (+5,9%), Cash flow libre 150 M€ (- 24,6%).
La evolución adversa del tipo de cambio reduce los crecimientos. No creemos que la compañía tenga que ajustar a la baja las guías 2025 por el efecto divisa. Mirando hacia adelante, la introducción de nuevos productos con una mayor carga tecnológica y control telemático deberá seguir impulsando las ventas. Esperamos que Fluidra continúe reforzando el crecimiento orgánico de su negocio con adquisiciones de empresas y que su integración se traduzca en mayores márgenes. La valoración no es exigente y seguimos recomendando Comprar. Ajustamos nuestro Precio Objetivo al alza hasta 27,50€/acción desde 26,60€/acc. por el efecto del cambio de año, el objetivo es ahora para diciembre de 2026.
