Bankinter | Los resultados del 1S baten al consenso y las guías 2024 sorprenden al alza .
Principales cifras comparadas con el consenso: EBITDA 2.846 (-0,1%) vs 2.420M€ est, BNA 1.040M€ (-0,5%) vs 892M€ est. Para el conjunto del año, el equipo gestor espera conseguir un EBITDA por encima de 5.300M€ y un BNA superior a 1.800M€. Hasta ahora Naturgy no había dado guías para el año debido al contexto volátil de los mercados de la energía.
Opinión del equipo de análisis de Bankinter:
Buenos resultados del 1S y sorpresa positiva en las guías del año. A pesar de un entorno menos favorable de los precios del gas y la electricidad, Naturgy ha sido capaz de mantener los resultados en el 1S a nivel parecido del año pasado gracias a la mejor contribución de la actividad regulada de redes, las nuevas inversiones en renovables, la mejora del margen de comercialización y la contención de costes.
Las guías para el conjunto del año se sitúan por encima de las estimaciones del consenso de mercado. Naturgy espera un EBITDA superior a 5.300M€ y un BNA por encima de 1.800M€. El consenso apuntaba a un EBITDA por debajo de 5.000M€ y un BNA de 1.700M€. Nuestra recomendación de compra está en unos múltiplos atractivos de valoración (PER 2024 de 11,9x con rentabilidad por dividendo de 6,4%), mejora del entorno operativo y excesiva penalización tras el fracaso de la opa de Taqa.
