Bankinter | Moody’s pone en revisión la calificación crediticia de Grifols para decidir si rebaja su nota. Puede rebajar el actual rating corporativo de B2 que caería a B3, mientras que para los bonos no garantizados caería a Caa2 y, la deuda asegurada a B1. Los motivos que alude Moody’s al considerar una rebaja son la débil generación de caja del grupo que será menor de lo previsto tras la adquisición de centros de plasma en Estados Unidos, lo que dificultará la reducción de deuda, el retraso en la auditoría de sus cuentas, las dudas sobre su gestión del riesgo y, su complejidad organizativa.
Opinión del equipo de análisis: Nueva noticia negativa que afecta a la cotización de las emisiones en circulación y que elevará el coste de cualquier refinanciación a futuro. Los vencimientos de la deuda son: en 2024 929 M€, 9% del total; 2025 2.241 M€, 22%; 2026 49 M€, 1%; 2027 4.204 M€, 41%; 2028 2.139 M€, 21% y años posteriores 617 M€, 6%. Los pagos de 2024 y 2025 se deben realizar con los cerca de 1.600 M€ a recibir de la desinversión de SRAAS en 2024 más una parte de la tesorería (526M€ a dic. 2023) y posiblemente alguna refinanciación que se encarecerá si el rating de su deuda se revisa a la baja. El riesgo está en que, si no lograse refinanciar los siguientes vencimientos o no generase cash flow libre positivo (de hecho, En 2021, 2022 y 2023 el cash flow libre fue negativo), la Compañía podría verse obligada a vender más activos para repagar deuda.
