Mapfre ha alcanzado un acuerdo para la adquisición, a través de su filial Mapfre USA, del 100% del capital social de Safety Insurance Group, una aseguradora estadounidense de No Vida.
Safety Insurance Group cuenta con una posición líder en Massachusetts y presencia en otros estados del noreste.
La operación asciende a 1.542 millones de dólares (1.352 millones de euros), se pagará íntegramente en efectivo e implica pagar un PER de 10,5x (incluyendo sinergias de costes). Los accionistas de Safety recibirán 105 dólares/acción (c.+44% vs precio cierre del 23 de julio).
Se espera que la operación se cierre en 1T27 una vez se obtengan todas las autorizaciones regulatorias y aprobación de la operación por parte de los accionistas de Safety
Para financiar la operación, Mapfre ha suscrito un contrato temporal, un contrato de financiación puente por un importe máximo de 1.360 millones de euros. Está previsto que la financiación definitiva de la operación se estructure en los próximos meses mediante una combinación de deuda subordinada Tier 2 (700 millones de dólares), deuda senior (500 millones de dólares) y financiación bancaria. Se estima un impacto de 7 puntos sobre el ratio de apalancamiento del Grupo.
La incorporación de Safety, tomando cifras a diciembre 2025, supone doblar las primas brutas generadas en Estados Unidos, elevar >+70% el beneficio neto y >50% los activos totales.
Valoración
Esta operación, dará lugar a la segunda mayor aseguradora de automóvil privado de Nueva Inglaterra, con liderazgo absoluto en Massachusetts, elevando la cuota al 25% en Autos y al 17% en Hogar.
La adquisición está alineada con la estrategia a largo plazo de Mapfre, refuerza la posición de liderazgo de Mapfre USA en Massachusetts, además de permitir mejorar la rentabilidad del Grupo de forma significativa con una generación >30 millones de dólares de sinergias de costes anuales (antes de impuestos) y un aumento previsto del beneficio neto >+5% en 3 años.
Mapfre estima un impacto de 10 pp sobre el ratio de Solvencia II, de modo que el ratio pro–forma de 1S26 se situaría en el 196,8% manteniéndose dentro del rango de 175%-225% establecido por el Consejo de Administración.
Ponemos la recomendación y Precio Objetivo En Revisión (Mantener, Precio Objetivo 4,1 eur/acc anterior)
