Deutsche Bank | ArcelorMittal tiene previsto presentar sus resultados del segundo trimestre, y esperamos una mejora secuencial, impulsada por la mejora de los diferenciales en Europa a pesar de los vientos en contra de los aranceles en Estados Unidos. Reflejamos un mayor impacto de los aranceles derivados del artículo 232 en 2025 y seguimos por debajo de la media en el segundo trimestre (7% estimado para el EBITDA de 2025). También tenemos en cuenta la adquisición de la participación residual de Calvert, que eleva nuestra valoración a 31 euros (el EBITDA estimado para 2025-27 se desplaza un -1-4%). Tras una fuerte corrección desde los máximos del primer trimestre, las acciones de ArcelorMittal se han recuperado parcialmente gracias a la relajación de las preocupaciones arancelarias y a la adquisición de Calvert, que creemos que redondea la cartera norteamericana de laía compañ. Mientras tanto, los diferenciales europeos siguieron suavizándose, y vemos más riesgos para los precios al contado a corto plazo, lo que puede seguir siendo un lastre para las acciones (con un acuerdo comercial con Canadá como posible catalizador positivo).
Los márgenes de ArcelorMittal apoyan el 2T, pero los aranceles y los diferenciales al contado pesan en el 2S; se eleva P.O. a 31 € desde los 30 €
