Renta 4 | Negativo. Resultados del 1S25 por debajo de lo esperado (EBIT ajustado ex POI 156,0 millones de euros -7,2% vs. 159,7 millones de euros R4e), como consecuencia de un peor comportamiento de la división de transporte de larga distancia en Iberia, recogiendo una menor demanda por la peor situación macroeconómica en Europa y una desfavorable evolución de Francia.
Negativo. Logista realiza un nuevo ajuste a la baja del guidance para 2025 a un EBIT ajustado ex POI (efecto de valor de inventarios) algo inferior al de 2024 vs. similar (publicado en resultados 1T25) y a crecimiento a dígito simple medio (publicado en resultados 2024). Por otro, Logista estima que el Beneficio operativo ajustado incluyendo el impacto del valor de los inventarios esté en línea con las expectativas actuales del mercado para el ejercicio 2025 (R4e 389,2 millones de euros y consenso 382,1 millones de euros).
Conclusión: el ajuste del guidance a la baja de cara a 2025 debería recogerse negativamente en la cotización del valor. MANTENER (P.O. 32,4 eur/acción).
Destacamos: 1) Ventas económicas crecen un +5,6%, gracias principalmente al buen comportamiento del negocio en Italia (+12,1%) e Iberia (+6,4%). Francia continúa mostrando un comportamiento negativo (-9,3%). 2) Caída del EBIT ajustado ex POI del -7,2% hasta 156,0 millones de euros vs. 159,7 millones de euros R4e. Incluyendo el efecto inventarios el EBIT ajustado crece un +4.6% (+10,1% a 1T25) hasta 202,0 millones de euros vs. 199,7 millones de euros R4e. 4) Ingresos financieros de 34 millones de euros vs. 53 millones de euros de 1S24, como consecuencia del impacto de los recortes en los tipos de interés en la línea de crédito que mantiene con Imperial Tobacco. 5) M&A: la compañía mantiene su objetivo de seguir buscando oportunidades de adquisición de empresas complementarias y sinérgicas, pero manteniendo como prioridad el mantenimiento de la política de dividendos. 6) Dividendo: la compañía se compromete a repartir un dividendo durante 2025 al menos igual al repartido en 2024 de 2,09 eur/acción.
