Banc Sabadell | El valor ha caído un -22% desde máximos de mayo (-25% vs IBEX), por la rebaja de estimaciones de Moderna y la reducción de los candidatos para adquirir su división CDMO. Con todo, nuestras estimaciones para CDMO ya son conservadoras (tanto en números como en valoración) y a los niveles actuales vemos un atractivo punto de entrada.
Subimos +8% Precio Objetivo (P. O.) hasta 90 euros/acc. (+26% potencial) tras hacer roll-over e incorporar de forma independiente la división CDMO (la valoramos en 2.972 M euros; 11,5x EV/EBITDA) ante su posible venta. Si se cierra con éxito, no descartamos la entrega de un dividendo extraordinario, aunque pensamos que la prioridad será el crecimiento y diversificación de su propio negocio.
