Banc Sabadell | Del CMD 2025 destacamos su guidance de ventas 2030e entre 1,5x y 1,8x vs 2024, frente a 1,5x BS(e) y un EBITDA “sin I+D” entre 2,5x y 2,8x frente a ~2x BS(e). Revisamos estimaciones un +3% en EBITDA 2024-26e para reflejar un mejor comportamiento esperado del margen bruto (+200pb promedio) y un mayor gasto de I+D por Letrozol ISM.
Con todo, subimos nuestro Precio Objetivo un +2% hasta 73 euros/acción (+41% potencial) y reiteramos Sobreponderar. Aunque 2025 será un año de transición a nivel operativo, seguimos viendo atractivo por valoración tras su mal performance (-42% desde máximos de mayo’24; -61% vs IBEX) y vemos catalizadores a corto plazo derivados del anuncio de nuevos contratos en CDMO (74% EV).
El CMD 2025 no cambia nuestra visión... Sobreponderar.
