Morgan Stanley | Ante el débil contexto, Sasi Chilukuru (analista) espera unos menores márgenes de refino para 2H, 2025 y 2026, reduciendo también en un 5-10% sus estimaciones de CFFO.
De esta forma, disminuye sus expectativas de buybacks (€750 anuales vs 1Bn previo) y de crecimiento en dividendos (7.5% anual para 2024-26 vs 10% previo). Aunque sus pronósticos son más bajos, Sasi reconoce que la valoración sigue siendo atractiva para Repsol (REP), dado que las acciones reflejan ya la debilidad del refino.
Además, en general, FCFY medio (después de dividendos a minority) durante 2025-26e del ~12% y el yield de distribución medio del ~13%, se encuentran ambos entre los más altos del sector. Es por ello por lo que Sasi mantiene su calificación de Overweight, pero dada la debilidad macro, ya no considera a Repsol como Top Pick.
REPSOL, OVERWEIGHT, DE 19.20 A 17.70 EUR
