Bankinter | Según las últimas cifras del Banco de España, la tasa de morosidad de los bancos españoles baja hasta 2,69% en febrero (vs 2,71% anterior y vs 2,71% en diciembre de 2025 vs 3,32% en diciembre de 2024).
Opinión del equipo de análisis: La mejora se explica por la caída en el saldo de dudosos hasta 32.961 M€ (-15,7% a/a) y el dinamismo del crédito (+3,74% en el stock vs +3,59% en dic.25).
Es una buena noticia porque: (1) continúa la mejora en los índices de calidad crediticia. De hecho, el saldo de dudosos es notablemente inferior a la media mensual de los 12 meses previos (35.781 M€) y los 5 últimos años (42.033 M€), (2) la Tasa de morosidad se sitúa en niveles históricamente bajos (2,69% vs 3,48% en 2021/2025) gracias a la mejora del Empleo, la actividad económica y un endeudamiento bajo de sector privado y (3) la evolución del saldo de dudosos, unos tipos de interés inferiores a 2025 y el aumento en la demanda de crédito, invitan a pensar en un coste del riesgo/CoR bajo para 2026.
Conclusión: La banca española disfruta de un buen momento en resultados/actividad y rentabilidad/RoTE con sólidos fundamentales (liquidez y solvencia) y buenos índices de calidad crediticia. Además, los múltiplos de valoración son razonables (rango P/VCT 2026e ~1,1/2,0x) y la política de remuneración para los accionistas es interesante ( cash yield por dividendo >5,0% + recompras de acciones). Nuestras entidades favoritas son por este orden: Santander (link al informe), BBVA (link) y Caixabank (link). Recordamos que, por Cumplimiento Normativo no podemos opinar sobre Bankinter
