Intermoney | EEUU ha propuesto a los países de la OTAN destinar el 5% el PIB a defensa frente al 2% establecido en la actualidad, para ganar la nueva carrera armamentista mundial. Sin embargo, en la realidad, incluso alcanzando ese umbral, la superioridad de la OTAN no está garantizada. Alcanzar el umbral del 5% del PIB destinado a defensa supondrá un aumento de la inversión en este sector del +126% en el conjunto de la OTAN; del +296,5% en Europa y del +414% en España. Nuestro país va a ser de los que más va a tener que incrementar su gasto en defensa para alcanzar los objetivos de la alianza.
La transformación que esta llevando a cabo Indra en su negocio, centrándose en sus divisiones de defensa y espacio y desinvirtiendo en su división tecnológica, la permitirán convertirse en el líder nacional del sector. España va a ser de los países que más van a tener que incrementar su gasto en defensa, debido a que parte de un nivel más bajo que la mayoría de los países de la OTAN. Solo destina el 1,3% del PIB actualmente. Además, tras la adquisición de Hispasat, Indra sigue manteniendo una posición financiera cómoda (1,3x EBITDA) y tienen unas expectativas de crecimiento muy positivas.
Para 2026 esperan alcanzar unas ventas de >€6.000mn (+4%); un EBITDA de >€750mn (+68%); un EBIT de >€600mn (+72%) y generar hasta 2026 €900mn de FCF. Indra cotiza actualmente a 10,4x PER y 5,5x EBITDA, muy por debajo de la media del sector defensa de 18,6x PER y 11x EBITDA. Pensamos que a medida que vaya centrando su negocio en este sector y se materialice la desinversión en la parte tecnológica Indra irá convergiendo hacia esos múltiplos. Reiteramos nuestra recomendación de COMPRAR, con P.O de €22/acción.
