Bankinter | Con presencia en 214 mercados y baja cuota de mercado en un sector muy fragmentado, el potencial
de crecimiento orgánico es de un dígito medio/alto es sostenible. La flexibilidad del modelo de negocio junto con el aprovisionamiento en proximidad permite una rápida adaptación a las tendencias y demandas de los clientes. El modelo integrado de ventas físicas y online ofrece sinergias de ingresos y costes, lo que contribuye a esa consistencia de crecimiento y márgenes sostenidos. La generación de Cash Flow libre se mantendrá robusta y una fuerte posición de caja neta (~11.000 M€) permitirán una continua mejora de la remuneración a los accionistas (Rentabilidad por dividendo actual de 3,3%).
Mantenemos la recomendación de Comprar y elevamos el Precio Objetivo hasta 57€ (vs 55€ anterior) en base a una ligera revisión al alza de las previsiones de crecimiento y una reducción de la prima de riesgo. Los múltiplos se sitúan en línea con la media de los últimos 5 años (PER 26 24,6x; EV/EBITDA 12,9x) vs medias de 24,7x y 12,6x respectivamente y creemos que la creciente consistencia del modelo merece una prima.
