Morgan Stanley | Nuestro analista Rob Pulleyn cree que es demasiado pronto para alejarse de la temática utilities, pues considera que el mercado no está descontando el outlook en su totalidad: el mercado no parece haber digerido aún el viraje en las utilities reguladas, que han pasado de ser compañías que ofrecen “dividendos de bajo crecimiento" a convertirse en compañías de "crecimiento de calidad". Más en detalle, Pulleyn estima un CAGR medio del 6% en EPS para 2024-27 (vs 3% consenso) en 9 acciones centradas en la transmisión y distribución, combinado con unas rentabilidades por dividendo de aproximadamente el 5% (>10% de TSR para acciones de calidad y bajo riesgo). Esto debería resultar atractivo para el capital generalista, tal como puede verse ejemplificado por Iberdrola. A nivel single name, Rob espera un mayor crecimiento en Elia, SSE, National Grid, Iberdrola y E.ON, impulsado por un CAGR del 7-10% en la distribución de electricidad del norte de Europa y del 15-20% en la transmisión en Alemania y UK. Más en detalle, sus estimaciones de EPS para 2025-30 están ~11-12% por encima del consenso para National Grid y SSE, 7% por encima en Elia, 5% para E.ON y 2% para Iberdrola.
Iberdrola, entre las utilities impulsadas por un CAGR del 7-10% en la distribución del norte de Europa y del 15-20% en la transmisión en Alemania y Reino Unido
