Renta 4 | La compañía ha alcanzado un acuerdo para la toma de una participación minoritaria en Aiper, compañía líder en el diseño y fabricación de robots limpia piscinas sin cable. En una primera fase, Fluidra adquirirá una participación del 27% tras una inversión de 100 millones de dólares a través de la emisión de nuevas acciones. Más adelante, la idea es adquirir una participación mayoritaria en la compañía, pero una vez que Aiper haya prácticamente duplicado su facturación actual (370 millones de dólares) y alcance un margen EBITDA del 15%.
Aiper viene ganando cuota de mercado en el segmento de robots limpia piscinas dada la calidad de sus productos habiendo registrado unos ingresos de 195 millones de dólares durante 2024 con un 75% de crecimiento sobre el ejercicio anterior. Sus mercados de referencia son Norteamérica y Europa, con principales proveedores situados en China y Vietnam.
Valoración: Fluidra continúa mostrando su liderazgo en la industria avanzando en la consolidación de esta e integrando compañías innovadoras con liderazgo en mercados geográficos o de producto que le aporten sinergias y crecimiento. Financieramente, no podemos valorar la transacción por falta de información. Los fondos propios de la compañía se han valorado en 370 millones de dólares que resultaría en 1,9x las ventas registradas en 2024 (por debajo de las 2,4x a las que Fluidra cotiza sus ventas del pasado ejercicio, pero a esto habría que sumar la DFN de Aiper, un dato que desconocemos y que variaría el multiplicador al que se ha valorado la compañía en el momento de la transacción. Reiteramos nuestra recomendación de MANTENER y P.O. de 24,5 eur/acc.
