Banco Sabadell | La semana pasada se publicaron los resultados 2T24 la autopista ETR 407 (43,23% FER; 40% P.O.) que dejan un crecimiento en ventas y EBITDA de +11% y +12% frente al 2T’23 (vs +15% y +17% BS(e)). El tráfico se situó un -1% por debajo del 2T’19 (vs +1% BS(e)) mientras que el ingreso medio por viaje aumentó un +9,3% frente al 2T’23 favorecido por el incremento de tarifas (+13% BS(e)) aplicado desde 1 febrero’24. Por último, propone un dividendo de 225 M dólares canadienses (vs 250 M dólares BS(e); ~65 M euros atribuibles a FER) para el 3T’24.
Valoración: Los Rdos. 2T’24 están por debajo de nuestras previsiones y el tráfico aún se mantiene por debajo de niveles pre Covid 19 en 2T’24. En todo caso, muestran una significativa recuperación secuencial del tráfico (-1% vs 2T’19 este trimestre frente al -9% en 1T’24, -7% en 4T’23 y -4% en 3T’23) que obedece a una reducción de los niveles de teletrabajo (mejora de la climatología). En cuanto al dividendo, aunque está ligeramente por debajo de nuestras estimaciones, valoramos positivamente la aceleración que supone frente al trimestre anterior (250 M dólares vs 175 M en 1T’24; +43% secuencia.
